[셰일가스 시리즈③] 전세계 에너지 시장은 어떻게 변하고 있는가

전세계 에너지 시장은 어떻게 변하고 있는가

 그렇다면 전세계 천연 가스 시장의 미래는 어떻게 될까요? 석유정제 제품과 석탄과 같은 원자재 시장의 역사로 미루어볼 때 가스 시장은 세계화될 것이며, 특히 아시아와 유럽의 계약 가격이 원유 기반에서 가스 기반 모델로부터 진화할 것임을 말해줍니다. 다른 분야의 원자재 시장에서 다양한 시장 참여자들이 출현하고 국경을 넘나드는 흐름으로 인해 세계적으로 치열한 경쟁이 벌어지고 있습니다.

지역중심적이고 양자무역의 성격을 띄던 LNG무역은 지역을 넘나들고 더 많은 사업자들이 참여하는 형태로 바뀌고 있습니다. 예를 들어 해상 무역을 통한 석탄의 예를 보시죠. 해상 무역을 통한 석탄 운송이 증가하면서 자금의 유동성도 커지고 있습니다. 일반적으로 유동성이 강한 제품이 오가는 시장은 공급자의 시장점유율이 낮아지는 경향이 있습니다. 예상대로 석탄의 해상 무역 관련 상위 4개사의 시장 점유율은 대략 2001년에는 절반, 2008년에는 1/3 수준으로 떨어졌습니다. 이와는 달리 오늘날 LNG의 상위 4개사의 시장점유율은 절반 가량을 차지하고 있습니다. 석탄의 해상 무역 변화처럼, 만일 LNG가 이를 따라간다면 향후 10년 안에 더 많은 LNG 제조업체들이 나타나게 되겠죠.

석탄 관련 금융 시장이 발달하면서, 더 크고 깊은 항구와 철도, 바지선, 트럭 등 석탄 해상무역의 기반시설도 발달했습니다.

LNG도 지금 비슷한 경로를 밟고 있죠. 미얀마와 카자흐스탄, 러시아와 같은 가스전과 중국을 연결하는 주요 파이프라인의 발달이 분명히 보여주듯, 파이프라인과 가스 기반시설 투자가 증가했습니다. 전세계적으로 LNG를 가스로 다시 바꾸는 가스 터미널에 대한 과잉 투자 문제가 불거지고 있으며, 부유식 액화천연가스 생산/저장/하역 설비(FLNG : floating liquefied natural gas), 소형 LNG선, 부유식 가스 처리 시설과 같은 신기술의 발달이 더욱 LNG 인프라의 발전을 촉진하고 있습니다.

게다가 유동성이 커지고 인프라가 갖춰지면서 석탄과 기존 구매자들, 그리고 공급자들이 그들의 위기를 줄일 수 있도록 막대한 양의 석탄이 복잡한 금융시스템을 발전시키는데 도움을 주고 있습니다. 1990년대에는 석탄 현물시장이 성장했고, 2006년에는 글로벌코울社가 석탄 선물거래를 시작했습니다. / 아시아/유럽/북미의 석탄 해상운송이 석탄 무역시장과 맞물려 성장하고 있으며, LNG도 비슷한 움직임을 보이고 있죠. 전통적으로 LNG 무역은 지역적이고 장기계약을 기반으로 하고 있으나 최근 20년간은 양자간 거래에서 국제적인 거래로 변하고 있습니다.

비록, 단기 거래가 아직도 LNG 거래량의 15%만 차지하고 있지만, 석탄과 가스 시장의 유사성을 봤을 때 점점 유동적이고 활기찬 LNG 시장으로 변하면서, 아시아 시장을 가스에 기반한 가격 책정 방식으로 전환되도록 할 것입니다.

전세계의 새로운 LNG 허브들이 이러한 현상을 촉진할 것이며, 그 중에서도 싱가포르 시장이 확실히 그렇게 될 것으로 보입니다. 지리적인 장점, 잘 조성된 저장 시설, 유리한 세율과 인센티브, 건실한 금융 시스템, 기존 원자재 거래 기반 시설 덕분에 싱가포르는 아시아 LNG 허브로 자연스럽게 자리매김할 것입니다. 최소한 러시아의 가즈프롬, 쉘, BP와 BG Group을 포함한 12개의 글로벌 회사들이 지난 3년 동안 싱가포르에 무역 담당 부서를 설립한 것을 보면 알 수 있죠.

LNG 관련 무역량이 증가한다는 것은 아시아태평양과 전세계 실물/단기 LNG 계약의 지표가 된다는 것을 의미하죠. LNG 시장 참여자의 증가, 전세계 LNG 시장의 높은 금융 유동성, 전통적인 가스의 발달과 파이프라인과 같은 인프라의 성장을 볼 때, 미국의 헨리허브 가격과 아시아의 LNG 가격은 시간이 지날수록 비슷한 형태를 보일 것입니다.

How shale tilts the scale ③ – How global energy markets develop

 Written by Andy Steinhubl / Julian Critchlow / J. Sharad Apte

How global energy markets develop

So what is the future of natural gas markets around the world? The history of other commodity markets, such as refined products and coal, suggests that the gas market will also globalize and evolve from a model where contracts (especially in Asia and Europe) are generally indexed to oil prices to one based on gas-on-gas pricing. /In other commodity markets, the emergence of many different players and multiple crossborder flows rapidly led to a globally competitive market.

As LNG trade flows move from local, bilateral arrangements to cross-regional, multiple-party participation, we expect a similar progression. Take, for example, the development of the global seaborne coal market. As volumes of seaborne coal have grown, financial liquidity has followed. In general, more liquid markets tend to have lower levels of producer concentration. Predictably the market share of the top four producers of seaborne coal decreased from approximately one-half of the market in 2001 to one-third in 2008. In comparison, today the top four producers of LNG comprise about half of the market. If LNG follows seaborne coal’s pace of change, we should expect to see a more diversified and fragmented set of LNG suppliers in the next decade.

As the financial markets for coal developed, so did the necessary seaborne coal infrastructure of ever larger and deeper ports and better transport systems comprised of railways, river barges and trucks. LNG is now following a similar path. Investments in pipelines and conventional gas infrastructure have accelerated, as illustrated by the development of key pipelines linking China to gas fields in Myanmar, Kazakhstan and Russia. A plethora of re-gas terminals around the globe have also emerged. And new technology developments, including floating liquefied natural gas (FLNG), mini-LNG and floating re-gas capability, further aid LNG infrastructure development.

In addition to greater liquidity and better infrastructure, higher volumes of coal also helped create more sophisticated financial instruments, allowing nontraditional players to get involved with coal and regular buyers and suppliers to hedge their positions. In the 1990s, growth in the coal spot market, along with tender sales, boomed. In 2006, globalCOAL started futures trading./ Currently, the seaborne trade indices in Asia, Europe and North America move in tandem as the coal trading market continues to grow. LNG appears to be following a similar pattern. Traditionally, LNG trade was primarily regional and achieved through long-term contracts. But over the last 20 years, it has evolved from a bilateral to a more international market-based model.

Although short-term trading still accounts for only 15% of LNG volumes, the similarities between the coal and gas markets suggest that an increasingly liquid and vibrant LNG market will emerge, helping to shift Asia increasingly toward gas-on-gas pricing.

New LNG hubs around the world will likely accelerate these trends, and nowhere is this more evident than in Singapore. Due to its geographical advantages, excellent storage infrastructure, attractive tax rates and incentives, sound financial system and existing infrastructure for commodity trading, Singapore is a natural choice for an Asian LNG hub. At least 12 global players, including Gazprom, Shell, BP and BG Group, have established trading desks in Singapore over the past three years.

The growth of LNG-focused trading capability is an early indicator of the growing market for spot and short-term LNG contracts, both in Asia-Pacific and globally. Given a host of factors—the increasing number of LNG players, greater financial liquidity in the global LNG markets, development of conventional gas and the growth of key gas infrastructure such as pipelines—US Henry Hub prices and Asia’s LNG cargo prices are likely to converge over time.